本文来源：时代商学院 作者：高浩翔

高浩翔/文

9月28日，因“我是渣渣灰”这一魔性买量广告而被外界所知的游戏公司中旭未来，终于在港股挂牌上市。上市首日，中旭未来收盘报价14港元/股，与发售价持平，总市值高达74.82亿港元。

这是一家年轻的公司。招股书数据显示，中旭未来2015年5月才成立，至今不过8年时间。但其发展速度却无比惊人。2020年至2022年三年，中旭未来分别实现收入28.7亿元、57.4亿元、88.2亿元，年复合增速高达75.25%。

据弗若斯特沙利文统计数据显示，按收入计，中旭未来已经成长为中国第五大手机游戏产品发行商，占2022年总市场份额的3.5%。

得益其惊人的成长性，中旭未来还曾在香港发售时引发市场哄抢。数据显示，中旭未来合计发售1897.6万股，其中可供认购的香港公开发售股份总数仅有189.76万股。没承想，中旭未来却一共接获1.97亿股的认购申请，相当于可供认购的股份总数的104倍，并因此成为今年港交所认购倍数最高的企业。

而随着中旭未来正式登陆资本市场，并成功募资1.38亿港元，这家年轻的游戏公司手握充足资金，有望再上一个台阶。联合创始人、主席、首席执行官兼执行董事吴旭波指出，公司成立近十年来，已积累了丰富的游戏营销和营运经验，以及对终端用户的深入洞察。

“上市以后，中旭未来将坚持以‘在数字时代，为终端用户创造乐趣，为商业伙伴赋能前行’为使命，努力达成‘为美好生活提供一站式服务’的企业愿景并在更多唯独帮助更多元化客户打开数字化转型新格局。”

以营销、发行见长

相比中旭未来这个名字，这家公司更被大众熟知的称号是“曾用名”贪玩游戏。火爆全网的页游《贪玩蓝月》，和那句洗脑宣传语“大家好，我是渣渣灰，是兄弟就来砍我。”都是出自中旭未来的手笔。

从这个角度不难看出，中旭未来以营销、发行见长。特别是明星代言+病毒式广告的营销方式，更是中旭未来的标志性手法。

请明星代言并不便宜。招股书数据显示，公司与超过30位明星代言人合作，作为代价，2020年、2021年、2022年，和截至2023年4月30日的四个月时间，公司营销支出分别为19.17亿，38.51亿、56.22亿和13.92亿元，占当期收入比重均超过50%。未来，随着市场竞争更为激烈以及扩张新的市场空间，这部分支出还有可能进一步提升。

但对于如何精准买量，并将流量转化为收益，中旭未来已有深厚积累。据介绍，中旭未来已经开发出商业智能分析系统“河图”和智能全渠道参与平台“洛书”两大系统，实施调整优化营销活动投放策略。

截至2023年4月30日，两大智能系统已经与超过220家网络媒体平台进行了合作。这种方式极大地降低了公司的获客成本，提升利润空间。每名新用户获取成本从2020年的37.4元降至2023年的20.5元。

而在降低获客成本的同时，中旭未来转化效率也要远高于同行。据中旭未来透露，自公司成立以来至2023年4月30日，中旭未来已经营销及运营超过310款游戏产品，目前正在运营的游戏产品多达90款，其中五年以上产品11款，三年以上产品25款，累计拥有近4.2亿注册用户。

2023年前4个月，中旭未来平均月活跃用户达到940万，付费用户转化率高达12.4%，ARPPU（月均客单价）约为500元，远高于行业平均水平。

利用明星代言吸引巨量流量，再对其进行精准转化。正是得益于此，中旭未来才能获得如此迅猛的增长。招股书数据显示，2020年、2021年、2022年，及截至2023年4月30日的四个月时间，公司分别实现收入28.7亿元、57.4亿元、88.2亿元、24.5亿元。

以2022年全年收入为例，对比港股上市的29家游戏公司营收数据，中旭未来的88.2亿元的营收仅次于腾讯、网易和哔哩哔哩，超越90%的公司收入。

跨界卖米粉卖出7600万盒

在游戏业务之外，中旭未来也在努力发挥自身营销上的优势，积极寻找第二曲线。

如今部分探索已经初见成效。招股书数据显示，2020年公司游戏业务收入占比达到100%，2021年、2022年，以及截至2023年4月30日的四个月时间，这一数字分别为99.5%、97.6%和96.7%，逐年下降。

这一数据变化背后的主要原因是，是中旭未来在2020年开始推出“渣渣灰”这一速食米粉品牌，开拓消费品业务。这间起家于江西的游戏企业，借由自己创造出来的网络热梗，顺势将地方特色美食南昌拌粉推广出去。

从结果来看，这一尝试已经取得一定成功。招股书数据显示，线下，“渣渣灰”已经通过210个分销渠道，及19500家线下门店，于中国20多个省份销售；线上，“渣渣灰”在多个电商内拥有超过120万粉丝。

在该品牌抖音官方账号简介中，中旭未来透露，“渣渣灰”全平台累计销量已超过7600万盒。据弗若斯特沙利文数据，以总商品交易额计，“渣渣灰”已成为速食品类增长最快的品牌之一。

受此利好，“渣渣灰”米粉业务从2021年开始实现收入且增速迅猛。2021年、2022年，以及截至2023年4月30日的四个月时间，营收分别为3033万元、2.2亿元、8182万元。其中，2023年前四个月收入远高于2022年同期的3554万元，同比增长130.2%。

2021年，中旭未来还曾推出了品牌“Bro Kooli”，以西兰花头大叔为形象，试图打造一个以“养生潮流”为定位的潮玩品牌。不过截至2023年4月30日的四个月时间，这一业务仅录得营收95000元，对公司影响仍微乎其微，还在缓慢成长期。

据官网信息透露，中旭未来目前还在尝试孵化新派酒水品牌，以完成对吃、喝、玩、乐四个领域的全覆盖，真正实现“为美好生活提供一站式服务”的企业愿景。

从目前来看，这些创新业务在中旭未来整体营收之中占比极小，仍低于5%，还不足以成为公司新的支柱。但中旭未来相信，这些探索能使公司收入结构多元化，并促进业务拓展至线下渠道，扩大用户群并积累更多的用户洞察，以进一步优化公司的营销和运营的能力。

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