文/杨国英

全球翘首，美国敬畏，

现在都在等待中国确认。

这几天，不仅我们，包括美国在内的全世界，都在焦急等待中国最终确认光刻机崛起之迷。

崛起，这是已然的现实。

崛起的真相，当下还仅有或然的猜测。

这一切，还要从8月29日的华为发布5G手机Mate60Pro讲起。

华为新款手机，这个不重要。

重要的是，新款手机使用的麒麟芯片竟然是7nm级别，更重要的是，通过堆叠技术，居然跑出了5nm级别的效果。

这不能不令美国感到惊奇。

惊奇之余，美国更会心存恐慌。

在美国的强力封锁之下，中国的7nm芯片到底是怎么生产出来的？

美国一直在强制荷兰ASML公司对华禁售EUV光刻机，没有EUV光刻机，中国的7nm芯片到底是如何横空出世的？

中国拥有了类似或接近于EUV光刻机的技术，那么，中国凭借自有的大市场优势，未来会不会彻底颠覆美国的半导体优势？

一旦美国失去半导体的霸权优势，那么未来在量子通信、人工智能、智能终端（手机、电脑、甚至智能汽车）等领域，美国还怎么持续引领世界？

一旦美国在高科技领域，被中国逐一突破或者加速收缩差距，那么，中美之间的终极博弈，美国会不会越来越被动？

这不是渲染，而是现在美国确实存在这样的恐慌。

所以，在确定华为新款手机采用了自主生产的7nm芯片之后，荷兰坐不住了。

9月1日，荷兰直接宣布禁售令延期，允许ASML继续向中国出口DUV光刻机。

注意，9月1日，恰恰是美国对华禁售光刻机生效的第一天。

禁售令生效第一天，美国就无奈同意荷兰解除对华禁售，这耳光打得实在是太狠太狠了。

没有办法，现在中国都能够自主生产7nm芯片，还对华禁售面对14nm芯片的DUV光刻机，这不是傻瓜吗？！

所以，在确定华为新款手机采用了自主生产的7nm芯片之后，美国竟然以受害者自居了。

9月2日，美国商务部发言人声称，“华为选择在美国商务部长雷蒙多访华期间发布新手机，这是霸权主义行为。”

美国担心的，其实不是华为手机本身，而是华为手机背后的高制程芯片，更是支撑高制程芯片自主生产的中国国产高性能光刻机。

一直以来，美国认为，只要卡住了光刻机这个半导体的终极脖子，那么，中国再怎么国产替代，也只能在中低端芯片领域突破，甚至在半导体领域会永远落后美国至少10年。

只要中国半导体永远落后美国10年，那么，美国希望的全球经济和全球产业秩序，就会一直固化下去——美国永远主导全球高端科技（部分盟友充当局部产业配套），中国永远只能在中端制造领域挑战以及永远只能从事美国高端科技的代工。

如果中国伏低做小听话照做，那么，美国可以允许中国在中端制造领域称强，以及可以允许中国做美国高端科技的代工。

而如果中国不伏低做小不听话照做，那么，美国就会通过高科技赋能他国（比如印度）逐渐挑战和取代中国中端制造领域的地位，至于中国的代工业务，这个美国更有控制力，更是可以随时加速转移其他国家（比如墨西哥、越南等）。

所以，面对中国7nm自产芯片的横空出世，美国能不恐慌？美国能不气急败坏？！

这意味着，中国已经实际掌握了类似或接近荷兰ASML的EUV光刻机技术。

这两天，各大技术人士，包括美国，纷纷猜测中国采取了EUV光刻机的换道突破方案（SSMB-EUA光源方案），简而言之，中国只是为了突破自用，而不像荷兰ASML的EUV光刻机需要压缩体积，以方便向全球出口。

所以，SSMB-EUA光源方案的核心，是超强的加速器，输出功率>10KW，是ASML的40倍，这其实就是增加若干倍的体积（相当于一个光刻机工厂），以达到类似或接近ASML的EUV光刻机性能。

这意味着，美国对华半导体的死神封锁线，并非坚不可摧，现在已经被我们撕开了巨大的口子。

过去四年，美国对华半导体的封锁，几乎是无所不在，包括不限于高制程芯片，各种芯片材料、以及包括光刻机在内的半导体设备。

但是，在这所有的封锁之中，关键之关键还是光刻机，高制程的光刻机，性能类似或接近荷兰ASML的EUV光刻机。

有了高制程的光刻机，高制程芯片的生产就不是太大的问题，毕竟，现在我们已经基本掌握了各种芯片材料的生产工艺，毕竟，现在的前道和后道半导体设备，我们也已经差不多全部能够自主生产。

这意味着，美国希望永远主导的全球产业秩序，进一步遭受到中国的现实挑战。

注意，高科技永远是大国终极博弈的核心之核心，拥有高科技，不仅国防实力有所依凭，而且，也是最最重要的，才能拥有全球产业秩序和全球经济秩序的主导权。

注意，美国与其盟友的关系，当然存在多个维度，但是，归根到底，还是产业秩序分工的关系，尤其是高科技产业秩序的分工。

比如，尽管EUV光刻机在荷兰生产，但是，超过50%的配件必须直接或间接通过美国才能够获得，如何，荷兰ASML敢不听话照做，何况，美国本身又拥有巨大的市场需求。

再比如，台积电、三星等台韩半导体晶圆代工企业，这些企业的上游和下游，美国也是拥有主导权的，如此，台积电和三星又怎么敢违逆美国，何况，美国本身又拥有巨大的市场需求。

在过去三五百多年，全球大国的终极博弈，谁胜谁负，归根到底，也还是取决于全球产业秩序的主导权。

胜出的，必须拥有高科技产业的主导权，没有高科技产业主导权的，永远不可能成为全球真正的终极大国。

有了高科技产业的主导权，那么，高科技产业的一众协同体，就是具体时代的发达国家，个别人力成本低代工能力强的人口大国，就是具体时代的全球制造中心（注意，不是制造强国），至于全球其他国家，那么，则永远是具体时代的落后国家。

40年前，基于当时联华制苏的全球战略需求，美国将全球制造中心选择为中国，因为，当年的中国，确实是人力成本低代工能力强的人口大国。

但是，这几年，美国认为中国对美国构成高科技挑战了，认为“中国开始不听话了”，认为中国逐渐具备重新建构全球产业秩序的潜力了，所以，美国开始加速打压中国了，尤其是在高科技领域开始疯狂打压中国。

同时，现在，美国已经明确将全球制造中心锁定为印度，这其中的逻辑，与美国40年前锁定中国是一样的。

那就是，未来美国联手发达国家盟友继续主导全球高科技，过去三四十年中国在全球产业分工中所从事的脏活累活，现在交给更具有人力成本优势的印度，当然，前提同样是印度必要听话，必须永远构不成对美国全球产业秩序主导权的挑战。

世事永远苍桑，但天道必有回响，

四年了，我们终于突破了美国死神封锁线。

但是，今天，我们依然不应该过度欢喜，

因为我们的高科技与美国仍然存在差距，

因为我们全力以赴的高科技挑战，必须以中短期其他领域的艰难作为代价。

再说一说今天的市场。

1，全球化肥供应收紧，俄罗斯已停止向印度提供折扣。

过去两个月，全球化肥价格持续飙升，国际市场上的尿素价格从7月份的约300美元/吨，升至现在的每吨400美元；磷酸二铵的价格也从440美元/吨涨至570美元每吨。

全球范围内的化肥供应收紧，也促使全球最大化肥供应商调整了他们的贸易策略。

之前，俄罗斯化肥供应商提供给印度的磷酸二铵折扣高达每吨80美元，这使得俄罗斯去年一跃成为印度最大的化肥供应商后，截至今年3月31日，印度从俄罗斯进口的化肥量猛增246%，达到创纪录的435万吨，大幅挤压了印度对中国、埃及、约旦和阿联酋等国的进口份额。

但现在，随着全球化肥价格的不断升高，俄罗斯给印度的折扣越来越小，据称，现在俄罗斯连5美元也不愿意让步。

另一方面，作为印度第二大供应国的中国，部分企业因为要保证国内明年春耕的有序进行，已削减了化肥出口，这使得印度不得不寻求额外的供应补充，从而进一步加剧了全球化肥供应紧张的局势。

2，苹果iphone 15 系列发布。

凌晨，苹果今年最重磅的新品发布会如期举行，发布会上，苹果推出了iphone15/15Plus、15Pro/15Pro Max，以及两款手表Watch S9和Watch Ultra。

发布会前，苹果股价开始下跌1.5%，发布进行中，一度跌至175美元下方刷新日内新低，但发布会结束后跌幅有所收窄至约1.8%，最终收跌1.7%。

从苹果股价在发布会前、中、后的变化可以看出，市场对于苹果手机的期待经历了不看好到落差拉大，再到反转的过程。

我们认为，与强力竞争对手华为相比，iphone 15系列手机在硬件上并没有压倒性的优势，然而，此次发布会最大的亮点是，用户可以使用超宽摄像头和普通摄像头拍摄空间视频，并在Vision Pro中创建可欣赏的3D视频，这意味着3D拍摄和欣赏不再是专业人士的专利，普通用户也可以轻松完成。

人人都可制作3D视频并分享，如果只是站在电子的角度，可能很多人感受不深，但站在媒体和内容的角度，感受会完全不一样。

最近二十年，随着相机、摄像机以及手机的普及，媒体经历了数次革命，已使得人人都可以成为内容的生产者，传统媒体被颠覆，庞大的自媒体平台也应运而生。

这次苹果混合现实头显与手机的结合，让3D内容的制作门槛下放到了普通人手中，这一创新，意味着普通人就可以制作、传播、感受3D内容，因此，未来媒体业可能将再次迎来一波内容升级。

3，华为之后，更多国内品牌手机陆续也会在其产品中支持卫星通话功能。

由于华为首发的Mate 60 Pro带有卫星电话功能，即在没有地面网络信号情况下，也可以拨打、接听卫星电话，这让该手机成为全球首款支持卫星通话的大众智能手机，引发了市场强烈关注。

据知情人士表示，国内大众智能手机直连卫星的功能，有多项原创技术突破，其中最具影响力的当属天线小型化技术的应用，这一技术成功将天线隐藏在手机的边框内部，使得手机在接受来自高轨卫星信号的同时，保持了天线的精巧性。

所以，在当前国内手机行业竞争白热化且需求低迷的情况下，无需信号也能接打电话的卫星手机，无异于给波澜不惊的国产手机市场扔下一枚深水炸弹。

目前，越来越多的国内手机厂商开始追求手机直连卫星的功能，据了解，年底之前，更多国内手机厂商会陆续在其产品中加入卫星通话功能，这将进一步推动国内卫星通话产业链的发展，实现产能的快速放量。

但需要注意的是，当前卫星通话同时承载的并发通讯容量有上限，如果后续有更多手机厂商接入，可能会出现卫星通话同时使用人数增多，通讯容量不足的现象，另外，华为与供应商之间也有协议，其他客户想找其供应商采购天通卫基带芯片，可能会受到一定限制。

4，“闪崩”冲击“双高”转债。

9月11日，兴瑞转债开盘后持续拉涨，在10点半左右一度大涨17.7%，随后行情急转直下，不到半个小时，兴瑞转债就直接跌停，到9月12日，兴瑞转债开盘之后继续大跌，当日大跌近20%，9月以来的涨幅全部被抹平。

并且，这种闪崩并非孤例，近期可转债闪崩案例较为集中，例如8月中旬的大叶转债，上市6个交易日价格冲高到259.6元，但随后也遭遇了崩盘式大跌，此外，纽泰转债、神通转债也复制了这一走势。

而可转债之所以频频出现闪崩，主要原因是价格过高、估值过高，尤其是新券推出后，遭到市场盲目追捧，导致价格严重透支了公司的成长性，以兴瑞转债为例，即使跌至150元，转股溢价率仍高达80%。

由于这种对新券的过度炒作，使得市场里其他高估债券也受到了冲击，未来这些“双高”债券的估值很可能被进一步压缩。

此外，在近期可转债市场，杀伤力巨大的，除了估值过高的新券外，还有触发提前赎回的高估值品种，近期天铁转债就因为触发提前赎回，价格遭遇闪崩。