正当家族信托在国内广受关注和好评之时，光大信托一则案件却让家族信托乃至信托行业被集体“打脸”。

近日，兰州市中级人民法院披露了案件：一位企业家在2020年购买了光大信托光信·光耀世家215号家族信托产品，本金7900万元，其中部分资金指令用于受让光大信托战略配售中芯国际的股票收益权。

在中芯国际上市1年之后，从发行价27.46元涨到了60元，收益可观。委托人要求卖出股票并兑付收益。然而股票全部卖出后，光大信托却以国有资产流失为由，认定当初的股权转让合同无效，表示只能把本金还给投资人。

北京美桥律师事务所股权债权研究中心律师王光泽表示，一般在不涉及刑事犯罪的民（商）事案件中，国有资产流失并不能成为影响判决结果的因素。

家办标准研究院认为，目前不少信托公司产品涉及房地产项目或其他高风险项目而暴雷，无法兑付，但是，对于本案例是明明已经大幅盈利的家族信托产品，受托的光大信托却以国有资产流失这样罕见的理由拒绝兑付超额收益，的确令家族信托的委托人感到意外和震惊。如果让这样的判决成为普遍现象，委托人的权益和信心将会受到冲击。

家族信托托付的是安全和信任

据了解，本案例源于2020年7月6日，委托人邰某与受托人光大信托签订了一份光信·光耀世家215号家族信托之信托合同（下称“光耀世家信托”），约定邰某自愿将其合法拥有的资金给光大信托，由光大信托管理、运用，光大信托通过按照信托文件的规定持有、管理和处分信托财产，并以此作为信托利益的来源，按信托文件的约定向家族成员分配信托利益。

从双方约定商，无疑这是标准的内地版家族信托。

双方同时约定，信托利益分配上，信托存续期间，如有闲置信托资金，由邰某指令光大信托进行信托财产运用，如邰某未出具书面指令，闲置信托财产仅可以活期存款形式进行运用管理。

同日，邰某向光大信托出具信托财产运用指令函，内容为：根据信托合同约定，光大信托代表本信托签署股票收益权远期转让合同，将全部信托资金扣除各项税费后的金额用于购买光大信托合法持有的中芯国际股票之股票收益权。为此，邰某向光大信托支付投资款7900万元。

2020年7月，光大信托代表光耀世家信托与光大信托签订了股票收益权远期转让合同，约定光大信托向光耀世家信托远期转让其合法持有的股票收益权，数量为181.17万股，光耀世家信托受让上述股票收益权，转让价款为5520.33万元。

一年之后，中芯国际从发行价27.46元涨到了60元，在2021年7月9日，邰某向光大信托作出信托财产运用指令函，支付上述交易转让款5520.33万元。

2021年11月9日，邰某向光大信托发出财产运用指令，要求将信托财产中的181.17万股股票于指令出具日起3个交易日内通过二级市场减持变现，价格不低于60元/股，并将出售所得资金在扣除相关税费后全部转入本信托财产专户。

2021年11月15日，光大信托将信托股票全部卖出。2021年11月18日，邰某向光大信托作出信函，要求将股票变现后所得资金分配给自己。但是，经邰某多次催告，光大信托并未向邰某支付相关股票变现所得价款，双方因此酿成纠纷。

拒绝兑付理由牵强

此后，邰某多次催告后，光大信托仍不愿将信托利益分配给邰某，也未披露标的股票变现后所得资金的管理及运用情况。邰某为此将光大信托告上法庭，要求全面兑付信托计划。

对此，光大信托辩称，光大信托的股东为中国光大集团股份公司、甘肃省国有资产投资集团等，根据《企业国有资产交易监督管理办法》规定，作为国有资产的中芯国际股票收益权应当在产权交易机构公开转让，转让合同的履行应当依法委托具有评估资质的国有资产评估机构对转让标的价值进行评估。但涉案中芯国际股票收益权作为转让资产并未进行评估，而是以非公开方式协议转让，现邰某要求将国有资产直接支付至信托专户，同样违反上述评估、进场交易的有关规定。

光大信托进一步表示，根据上级有关部门的意见，后经光大信托内部研判，认为转让合同项下交易标的即光大信托持有的中芯国际股票收益权具有国有财产属性，未履行国有资产审批、评估和进场交易等程序，违反了法律规定，存在合同无效的风险。根据信托合同的指令函，案涉信托设立的目的在于受让中芯国际股票收益权。在转让合同无效情况下，信托合同的履行也违反上述法律规定，亦存在合同无效的风险。

法院一审：不涉及国有资产管理，应偿还全部资金

今年3月，法院一审认为，光大信托虽为国有联营公司，但持有的中芯国际股票是以交易为目的的股权，不涉及光大信托资本及权益问题，因此其行为应当受公司法及民法典的调整，该公司以其股东为国企及财政局为由认为其持有的资产应受《企业国有资产交易监督管理办法》及《国有资产评估管理办法》等相关法律行政法规的调整，无法律依据。

法院认为，涉案合同均系双方当事人真实意思表示，不违反法律、行政法规禁止性及强制性规定，合法有效，应受法律保护，各方应按照合同约定全面履行自己的义务。

法院判定，光大信托应偿还邰某信托利益9962.72万元、自2022年1月1日起至2022年1月5日止逾期支付信托利益的利息77791.11元。