本文转自：国际金融报

◎ 记者 李曦子

2023年，日本股市成为全球市场焦点，全年上涨28%，涨幅为2013年“安倍经济学行情”（上涨57%）以来最高。

今年伊始，日本股市再次上涨。

1月9日，在芯片相关股票大幅上涨的带动下，日经225指数收涨1.2%，报33763.18点，突破去年7月高点，收于34年高位。

1月10日，日经225指数涨2.04%，报34453.5点，自1990年3月12日以来首次突破34000点。

1月11日，日经225指数继续大幅攀升，升破35000点大关，创1990年2月以来新高，连续三天刷新泡沫经济崩溃后的盘中最高纪录。

1月12日收盘，日经225指数上涨527.25点，涨幅1.5%，报35577.11点。

日本三井住友信托银行市场策略师表示，日本股票长期以来估值相对便宜，叠加公司治理改革和去年巴菲特增持日本股票的影响，日经225指数创下34年来的新高并不意外。

投行看好

东京证券交易所2023年3月敦促上市企业进行改革，特别是强烈要求PBR（股价净值比）跌破1倍的“低于解散价值”企业加以改善。随着企业开始采取实际行动，投资者的兴趣也随之增加。

尤其是去年4月，巴菲特对日本的积极言论增加了日本股市的吸引力。据巴菲特透露，他已将日本五大商社的持股增至7.4%，并表示，这是伯克希尔·哈撒韦在美国以外的最大投资。这五大商社分别是伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物产和住友商事。

《日经中文网》认为，作为象征低估值的股价指标，日本股的PBR之低被认为是巴菲特看好日本股票的原因之一。

据悉，日本上市企业的五成以上PBR低于1倍，是世界罕见的低估值。

《福布斯》指出，日本资本市场的关键监管改革预示着2024年股市的良好表现。尤其重要的是，日本决定激励上市公司提高估值和收益，未能有效配置资本的公司可能会被退市。公司治理得到改善的另一个迹象是，日本企业解除了交叉持股——即企业为维持业务伙伴关系而持有的股份。

高盛研究策略师去年11月指出，东京证券交易所继续向企业施压，要求它们回应其要求，这将导致日本上市公司在2024年进一步加速与公司治理相关的活动。

贝莱德去年9月表示，尽管全球市场环境不理想，利率高企、经济活动低迷、通胀持续，其对日本股市的看法仍保持乐观，由于业绩强劲、股票回购和其他有利于股东的企业改革，所以增持了日本股市。

富达国际认为，随着日本经济转向温和通胀，日本股市蕴含投资机遇。日本家庭观念由储蓄向消费的转变，将为经济带来广泛而持久的影响。从行业角度来看，目前科技行业盈利前景最具吸引力，其次是医疗和通信服务业。“我们认为科技行业整体具有周期性和结构性利好，人工智能将继续成为科技领域的长线增长主题”。

货币政策受关注

目前，市场还关注日本央行今年将何时开始货币政策转向。

据共同社报道，日本央行迄今一直通过大规模货币宽松政策压低利率，随着工资和物价一同上涨的良性循环临近实现，日本央行将开始考虑解除负利率政策，为17年来首次加息。许多市场人士预测日本央行将在4月解除负利率政策。

去年12月19日，日本央行结束年内最后一次货币政策会议，对收益率曲线控制（YCC）及负利率政策维持不变，符合市场预期。

不过回顾去年全年，日本央行两次调整了YCC政策，将原本设立的长端利率上限进一步开放，并且将1%设为参考线，这意味着日本央行也在审时度势，伺机而动。

日本央行行长植田和男指出，通胀趋势加速接近价格目标的可能性正在逐渐加大，但仍然需要仔细审查是否会出现积极的工资通胀周期。同时，植田和男指出，日本经济处于复苏的早期阶段，经济和物价的不确定性依然高，并重申如有必要，将毫不犹豫地采取额外的宽松措施。

景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper此前在接受《国际金融报》记者采访时表示，日本央行会尽可能地推迟类似货币收紧的举措，因为它长期以来一直希望看到通胀上升。日本央行想确保轻微的通胀是可持续的，但也想避免因此给经济增长造成阻碍，所以会尽可能地避免加息。如果不得不加息，可能会在2024年的下半年进行一两次25至50个基点的加息。另一方面，日本央行可能会再次对收益率曲线的控制作出一些微调，这实际上也是一种收紧政策的举措。

日本股市曾经历过泡沫经济的繁荣和崩溃。1989年12月29日，日经225指数收报38915.87点，创下历史最高纪录。然而，这一高光时刻却未能持续。上世纪80年代末至90年代初，日本央行连续加息防止经济过热，严格控制银行对房地产信贷的总量，成为股市泡沫破裂的导火索。从1990年开始，日股跌势整整持续了20年，直到日本政府射出“安倍经济学三支箭”。